三全食品（002216）
张裕A(000869)
评级：增持
评级机构：东方证券
公司今年在福建、广东均面临增速下滑的压力，但长三角和西部地区仍保持较好的势头，主要是在浙、苏市场的开发深度和广度仍有较大的提升空间，今后两年的收入增量仍然主要来自高基数的沿海城市。10月份的销售增长稳定，提价和差价管制对销量没有太大影响；2009年继续提价有困难，但终端价格绝不会因经济放缓而松动。公司在销售政策上不鼓励经销商囤货，也有保证金的惩罚机制，目前尚未发现经销商因滞销而导致存货积压，压低终端价格的情形。
公司的销售重点仍然是中高档葡萄酒，其销量增速超过低挡产品；爱斐堡四季度可以正式进入推广期，冰酒全年销量预计可达180-200吨。今年白兰地毛利率有所上升，原因是公司推出的中端产品已占到白兰地总销量的20％。今年葡萄收购价格较往年提升约15％，但考虑到包装成本的降低，总成本变化不大。
考虑到葡萄酒行业在经济放缓周期中具有较好的抗跌性，预计明年收入增速依然能够保持在13％以上。中高端布局的集中能够维持现有毛利率的稳步提升，今年提价效应也将于2009年充分释放；预计明年利润增速17％-20％，维持增持的投资评级。
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三全食品(002216)
评级：买入
评级机构：光大证券
公司对产品结构进行调整，状元水饺价格进行调整、促销，灌汤水饺的量有所上升。公司产品虽然降价，但可以保持一定的毛利率，对终端价格有指导价。目前高档品受影响较小，而中档品受影响相对较大。公司五大类产品（收入由高到低）水饺、汤圆、面点、粽子、馄饨会不断推出新品，费用难以下降。面点的增长空间大，毛利也大，是今年重点推荐的品种，增幅在30％左右；水饺目前市场占有率为30％左右，但今年受经济影响，增速有所下降；汤圆已经是比较成熟的品种，市场占有率30％以上；粽子受到生产模式影响，难以大规模生产，增长较小。为了防范经济下滑所带来的风险，公司加强对应收账款的管理，3季度应收款有1.89亿元，主要来自商超。
经济下滑对公司发展有负面影响，预计速冻食品2008年增速要小于历史平均20％的水平。但行业容量大，有长期增长的空间。暂时维持2008年0.94元的盈利预测，给予买入评级。
中国神华（601088）
评级：推荐
评级机构：平安证券
10月份公司商品煤产量为1620万吨，同比增长20％，环比增长1.8％；煤炭销售量达到1900万吨，同比增长9.2％，环比增长10.6％。剔除出口的影响（政策性因素），公司煤炭销售量环比增长11％.10月份全国发电量出现负增长，在这一环境下，10月份公司发电量同比增速仅为13.8％。
尽管10月份全国煤炭行业景气度已经急转而下，但公司的煤炭产销数据仍好于9月份，这表明了公司以合同煤为主的销售结构，在煤炭市场弱势环境下，抵御市场波动的能力较强。虽然公司电力业务的波动幅度远大于全国发电量的波动幅度，但目前主要的利润贡献仍来自于煤炭，发电量增速下降对公司业绩影响相对有限。维持推荐评级。
天威视讯（002238）
评级：中性
评级机构：民族证券
公司有线电视收视费收入占总收入47％，收视价格为28元/户主机，14元/户附机，已经是全国最高价，难以上调。新增用户主要来源于新楼入户用户，由于深圳房地产不景气，目前用户增长较为停滞。同时，公司25％收入来源于宽带用户，拥有30万宽带用户，占深圳市场25％份额，目前深圳宽带用户渗透率高达57％，市场趋于饱和，预计宽带用户能保持20％的自然增长率，考虑ARPU值下降的因素，收入增长12％。
公司外延式扩张尚不明朗，而数字（付费、高清）电视难以成规模，用户习惯仍需培养，预计主营业务能够保持8-9％左右的自然增长率，预计其2008至2010年每股收益分别为0.315、0.364、0.45元，给予中性评级。
